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黑色产业链日报:产量库存同步回升 钢材市场延续弱势

螺纹钢:产量库存同步回升,钢材市场延续弱势

    1.核心逻辑:今日,钢联公布周度产量及库存数据,主要品种周度产量数据延续回升态势,库存自10.1 长假之后首度回升,叠加需求走弱,现货加速了向下的调整步伐,基差略有收窄,后期产量和库存是关注的重点,若垒库速度继续加快,且超出了市场预期,与需求匹配度下降,现货价格仍有调整的可能。不过,近期环保限产政策较为频繁,今日临汾、河北环保限产再次出台,且宏观面利好因素偏多,或对钢材价格形成一定支撑。

    2.操作建议:螺纹钢短期以震荡偏空思路对待

    3.风险因素:需求韧性继续维持

    4.背景分析:

    现货价格:12 月5 日,上海、杭州、南京等20 城市螺纹钢价格下跌10-90 元/吨;上海、南京等7 城市4.75MM 热卷价格上涨10-30 元/吨。

    重要事项: 目前受年末钢铁需求上涨影响,高炉开工维持高位,焦炭需求旺盛,焦炭供应偏紧运行。为了争取焦企合理利润空间、维护焦炭市场健康发展,山西省重点焦化企业提议从2019 年12 月5 日起对焦炭价格上调50 元/吨。上月底,山东省多地焦企已经提价一次,提价幅度为50元/吨。

    铁矿石:外矿发货低于预期,矿石价格高位震荡1.核心逻辑:部分钢厂冬储行为支撑目前港口现货价格,目前补库钢厂主要是美金采购与现货采购相结合供应的钢厂为主,纯现货供应的钢厂也会陆续开始补库存,目前钢厂进口矿库存已经连续两周回升,同时,外矿发货量低于历史同期水平也提振了矿石价格,11 月份唐山两港疏港量始终保持在60 万吨以上,港口库存减少400 万吨左右,故尽管本周钢材首次出现累库,刺激原料端小幅回调,但铁矿基本面仍较为乐观。

    2.操作建议:中期可考虑逢低买入05 合约

    3.风险因素:矿石发货大幅回升

    4.背景分析

    现货价格:普氏62%铁矿石指数报88.7 美元/吨,跌0.3 美元/吨;青岛港PB61.5%粉矿报658 元/吨,跌5 元/吨。

    库存情况:上周库存12383 万吨,环比降133 万吨;日均疏港量304万吨,降1.7 万吨;日均转水量72 万吨,降8 万吨。上周到港量高位回落207 万吨,而钢厂因补库疏港继续维持高位。分区域来看,华北与华东两地区库存疏港分别上涨3 万吨,处于年内高位,库存也同降70 多万吨,两地区库存共计下降155 万吨。东北地区库存平稳,但因大风天气影响有封航情况,在港船舶数量增加7 条,其余地区压港船舶数量小幅缓减。

    下游情况:全国高炉开工率78.28%,环比增1.05%;日均铁水产量223.40 万吨,环比增3.98 万吨。上周新增检修高炉5 座,主要集中在山西地区,多为采暖季限产及高炉大修;上周新增复产高炉14 座,主要以华北地区为主;因利润持续高位,钢厂生产积极性提升,西北和西南地区无高炉复产但钢厂提高利用系数,铁水产量同样有明显增加。

    焦炭:北方部分焦企开始第二轮提涨,焦炭市场情绪好转1.核心逻辑:山西晋中地区再临重污染天气预警;江苏徐州地区因近期空气质量环保要求,加大环保力度,综合限产力度约在30%左右。焦化企业开工基本维持前期水平,库存不高,山西、河北地区个别焦企开启第二轮提涨,市场看涨情绪增加。目前焦化企业出货、发运情况良好;下游钢厂利润尚好,多数库存稳定,仍维持按需采购的状态;港口贸易商采购依旧较为谨慎。

    2.操作建议:焦炭短期或以震荡偏强为主,可尝试逢低做多焦化盈利。

    3.风险因素:焦炭开工率回升明显

    4.背景分析

    现货价格:山西地区焦炭市场现高硫冶主流成交1520-1550 元/吨,准一级冶金焦报1650-1750 元/吨;唐山二级到厂1790-1800 元/吨,准一级到厂1820-1870 元/吨。

    开工情况:本周Mysteel 统计全国100 家独立焦企样本:产能利用77.90%,下降0.35%;日均产量37.54 万吨,减0.17 万吨;焦炭库存52.05万吨,减7.89 万吨;炼焦煤总库存809.54 万吨,增4.84 万吨,平均可用天数16.21 天,增0.17 天

    动力煤:旺季来临,煤矿挺价意愿强烈

    1.核心逻辑:总的来看,受到沿海煤价小幅回暖,以及两起矿难或将引发的安检趋严的影响,目前坑口煤价有企稳的迹象,但在重点电厂库存已处于历史最高位的情况下,终端用户补库的空间十分有限,因此坑口动力煤自身缺乏主动走强的动力。港口方面,近期沿海港口调入量持续偏低,导致环渤海库存高位回落。高卡煤价及基本持稳,低卡煤则处于小幅回升状态。在沿海电厂日耗持续较快增长,且进入采暖季,耗煤量逐渐加大的情况下,随着内外贸煤价差的缩小,短期沿海地区的市场煤采购力度存在边际加强的可能,相应的沿海煤价也存在一定的支撑。但与此同时,在沿海电厂及港口库存绝对量依旧偏高,且12 月月长协大概率下调的情况下,港口市场煤的反弹力度也将较为有限。政策面上,明年年长协价的维持不变不能改变煤炭供需宽松的大格局,但中期内煤价的下跌速度或将有所放缓。

    2. 操作建议:远期空单中长线继续持有

    3. 风险因素:政策端托底煤价

    4. 背景分析:

    现货价格:12 月05 日CCI5500 指数报549 吨(-0/吨),CCI 5000 指数报490/吨(+0 元/吨)

    库存情况12 月05 日北方四港库存1673.9(-20.6 万吨);本周南方长江口岸库存609 万吨(-39 万吨)。

    下游需求:12 月05 日沿海6 大电厂日耗73.03(+1.6 万吨),库存1692.1(-0.6 万吨);12 月05 日北方四港锚地船舶数52 艘(+7),电厂煤炭库存可用天数23.2 天(-0.5 天)。

    海运运价:12 月05 日,秦皇岛到广州CBCFI 运价45.1 元/吨(+0.3);秦皇岛到上海CBCFI 运价35.4(+0.3 元/吨)。CBCFI 煤炭运价综合指数901.5(+4.7 点)。

    玻璃:南下玻璃增加,区域压力调整

    1.核心逻辑:从目前沙河和武汉、广东两地的价差来看,基本已回到2016 年以来的历史平均水平。若后期沙河运输瓶颈打开,预计将有大量的沙河玻璃将流向华东地区,华北玻璃的外销在减轻沙河地区价格下行压力的同时也考验着华东地区需求的韧性。而在旺季末期需求边际走弱的大背景下,叠加高利润下南方部分产线有复产点火计划,我们对江浙沪地区能否承受住来自华北玻璃外销的冲击持谨慎态度。

    2. 操作建议:震荡偏空思路对待

    3. 风险因素:华东地区淡季需求超预期

    4. 背景分析:

    现货价格:12 月05 日全国浮法玻璃现货平均价格1637.5 元/吨(-1.2)。

    重点交割库5mm 浮法玻璃报价:沙河安全1520 元/吨(-21)、山东金晶1712元/吨(+0)、武汉长利1660 元/吨(+18)、江门华尔润2260(+0)供给情况:截止到11 月29 日,全国浮法玻璃生产线共计375 条(+0),在产234 条(-1)。

    库存情况:截止到11 月29 日,国内浮法玻璃生产线库存3779 万重箱(+32), 白玻库存3478 万重箱(+40)。

    原料情况:12 月05 日,全国重碱市场均价1646 元/吨(-0)。东明石化石油焦(3#B)出厂价820 元/吨(+0)。